一周展望：杰克逊霍尔央行年会来袭！鲍威尔能否助力黄金再创新高？
2024-08-17
鲍威尔下周将发表重磅讲话！黄金再创新高，下一目标2600美元？中东停火前景依旧成谜，伊朗还会不会报复？当心市场再度坐上“过山车”……
尽管本周美国公布了许多重要数据，但许多期待更明确信号的市场参与者在评估了这些数据后却留下了更多疑问。
这些数据导致了市场对降息预期的重新评估。此前，市场预计美联储9月降息50个基点的可能性为51%，但现在已大幅降至23.5%。尽管如此，金价仍创下历史新高，冲上2500美元大关上方，欧元和英镑均大幅上涨。
油价则未能维持上周的反弹，本周收跌；相比之下，美国股指本周表现出色，标普500指数上涨3.78%，纳斯达克100指数涨超5%。
接下来的一周，投资者的目光将转向杰克逊霍尔央行年会。历年的杰克逊霍尔全球央行年会都具有重大意义，它将汇聚全球央行行长、经济学家和金融市场参与者。今年，研讨会的重点再次放在应对疫情后的经济复苏以及应对高利率和地缘政治紧张局势带来的挑战。其中，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话更是会被投资者逐字分析。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：
央行动态：鲍威尔讲话成为重中之重！黄金下一目标2600美元？
美联储：
周一21:15，美联储理事沃勒在有关货币、银行、支付和金融的夏季研讨会上致开幕词
周三01:35，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话
周四02:00， 美联储公布货币政策会议纪要
周四，杰克逊霍尔全球央行年会将举行
周五22:00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话
目前市场预计美联储在9月会议上降息50个基点的可能性目前约为25%，而12月份的降息几乎已被完全消化。考虑到这一点，下周，投资者将把目光锁定在8月22日至24日举行的杰克逊霍尔央行年会上。
今杰克逊霍尔全球央行年会历来具有重大意义，它将让全球央行行长、经济学家和金融市场参与者汇聚在一起。今年，研讨会的重点再次放在应对疫情后的经济复苏以及应对高利率和地缘政治紧张局势带来的挑战，主题是“重新评估货币政策的有效性和传导机制”，这表明投资者可能需要消化不仅来自美联储主席鲍威尔和他的同事，还来自其他主要央行行长的大量评论。
在7月份低于预期的非农报告引发无端恐慌后，投资者采取了更冷静的立场，随后重新评估了他们积极的美联储降息押注，因为CPI和零售销售数据表明，美国经济的表现并不像最初担心的那样糟糕。
尽管如此，投资者也只是将他们对美联储今年年底将降息125个基点的预期调整至100个基点，这仍然是一个过于鸽派的押注，因为这意味着美联储将在2024年剩余的每一次议息会议上都会降息，甚至会降息50个基点。
鉴于通胀率仍接近3%，问题在于鲍威尔和其他美联储成员是否仍对价格压力下降轨迹充满信心，以及如果是的话，他们计划如何推进，这将是一个值得关注的议题。即使鲍威尔重申9月份降息的大门仍然敞开，他也不太可能暗示美联储将降息多次，这意味着美债收益率和美元可能仍会小幅上涨。
股市交易员可能更渴望听到鲍威尔对美国经济的看法，尤其是在最近动荡之后。进一步保证衰退风险没有上升，可能会让华尔街继续倾向于买入，即使对极低借贷成本的预期有所下降。
另外，最新的会议纪要将于周四公布，其中，美联储政策制定者对9月降息的立场可能会更加明确，但投资者可能更倾向于关注杰克逊霍尔年会上官员们的讲话，因为后者没有那么“过时”。
对于黄金，金价在周五刷新历史新高，并站在2500美元关口上方后，德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，美联储即将采取的降息措施应该会继续支撑金价，他将年底金价预期从此前的每盎司2300美元上调至2500美元。
Fritsch认为，CPI数据足以让美联储在9月进行首次降息，但还不足以让其进行50个基点的降息。联邦基金期货现在预计到今年年底，美联储的降息幅度略低于100个基点，但这仍然相当可观。“因此，我们预计金价将在不久的将来再次刷新历史高点。”他补充道：
“由于美联储大幅降息的明显迹象，我们已将年底黄金价格预测上调至每盎司2500美元（此前为2300美元）。我们预计美联储今年将进行三次降息，随后在2025年上半年将再进行三次降息。这比我们之前的预期多出了两次降息。因此，我们预计黄金价格将在明年年中进一步上涨至2600美元。鉴于通胀重新上升以及次年加息的猜测，我们预计2025年底金价将降至2550美元（此前为2200美元）。”
对于美元，美国银行认为，市场定价导致美联储鸽派门槛很高，但鲍威尔可能会发表鹰派言论。在央行年会前后的10天里，美元平均在±0.5%的温和区间内交投，外汇波动也同样受到抑制。不过2022年有点反常，鹰派鲍威尔的反应更强烈，但这次不太可能重演2022年的情景。
因此，美国银行预计杰克逊霍尔央行年会不会对美元产生太大影响。市场已经定价了美联储今年将降息多次，因此美元一直在走弱。该行表示，“我们认为鲍威尔不会违背市场定价，根据9月前数据保留激进宽松政策的选项。在最近市场动荡之后，外汇市场仓位现在更加清晰，但对冲基金仍做多美元，这仍表明部分鸽派基调的脆弱性。但鲍威尔很难比市场超前，因为我们看不出他为什么要这么做。”
重要数据：大批PMI数据登场！日元“蠢蠢欲动”
周一22:00，美国7月谘商会领先指标月率
周二09:00，中国至8月20日一年期贷款市场报价利率
周二14:00，德国7月PPI数据
周二16:00，欧元区6月季调后经常帐
周二17:00，欧元区7月CPI数据
周二20:30，加拿大7月CPI月率
周三22:30，美国至8月16日当周EIA原油库存
周四09:00，中国7月Swift人民币在全球支付中占比
周四15:15，法国8月PMI数据
周四15:30，德国8月PMI数据
周四16:00，欧元区8月PMI数据
周四16:30，英国8月PMI数据
周四18:00，英国8月CBI工业订单差值
周四20:30，美国至8月17日当周初请失业金人数
周四21:45，美国8月标普全球制造业、服务业PMI初值
周四22:00，美国7月成屋销售总数年化
周五07:01，英国8月Gfk消费者信心指数
周五07:30，日本7月CPI数据
周五20:30，加拿大6月零售销售月率
周五22:00，美国7月新屋销售总数年化
下周将有一堆PMI数据公布，最重要的可能还是定于周四晚公布的美国8月标普全球PMI数据，若数据意外疲软，市场对美国陷入衰退的担忧可能会加剧，并导致交易员加码押注美联储年内会以更大的幅度降息，这对美元来说将是一个打击。
欧洲央行在最近一次会议上决定维持利率不变，尽管拉加德并未承诺9月降息，但她对欧元区的增长前景表示悲观。这使得投资者几乎完全消化了欧洲央行将在9月份再次降息25个基点的影响，一系列悲观的PMI数据可能会证实这一观点。
在英国，英国央行于8月1日降低了利率，但表示将对再次降息保持“谨慎”。本周的数据显示，英国失业率从4.4%降至4.2%，总体通胀率从2%略微反弹至2.2%，尽管核心通胀从3.5%下滑至3.3%。
该数据证实了英国央行的观点，但市场认为政策制定者仍有约30%的可能性会选择在9月19日连续进行第二次降息。要想让这一可能性更高，可能需要最新的PMI数据表明英国的商业活动正在明显恶化。
周五，日本将公布7月CPI数据，根据7月东京CPI数据，总体通胀放缓，但核心通胀继续加速。如果这反映在各国的CPI数据上，那么日本央行在今年年底前再次加息的可能性可能会增加。
然而，即使这转化为日元走强，投资者胃口的最新缓解也不太可能让日元上演类似过去几周那样的反弹。与其他主要央行相比，日本的利率仍然很低。
重要事件：中东停火前景依旧成谜，伊朗还会不会报复？
在伊朗发誓要对哈马斯高级领导人被杀事件进行报复后，袭击至今仍未发生，而以色列和哈马斯就结束加沙战争和确保释放以色列人质的谈判陷入僵局。
这一谈判受到了全球瞩目，此前伊朗曾暗示是否大规模报复以色列取决于加沙停火谈判的进度。伊朗高官称，若加沙停火可推迟对以色列的直接报复行动。拜登也表示，加沙停火协议若达成，伊朗可能推迟报复。
不过，据调停者称，周五在多哈举行的加沙停火谈判暂停，谈判代表将于下周再次会面，寻求达成协议，结束以色列和哈马斯之间的冲突，并释放剩余人质。
在一份联合声明中，美国、卡塔尔和埃及表示，美国在过去一周达成的共识的基础上提出了一项新提议，以一种能够让协议迅速实施的方式弥合了双方之间的分歧。他们说，调解人将在未来几天继续研究这项提议。一名以色列官员表示，其在多哈的代表团将于周五晚些时候回国，以色列总理内塔尼亚胡预计将于下周一会见美国国务卿布林肯。
以色列和调解人于周四开始了最近一轮旨在结束加沙战争的断断续续的谈判，哈马斯没有直接参加会谈，但是听取了有关会谈进展的简报。目前双方的症结在于，以色列坚持认为只有摧毁哈马斯才能实现和平，而哈马斯则表示只接受永久停火，而不是暂时停火。
卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德与伊朗代理外长巴盖里在24小时内两次通电话。据伊朗方面消息，在当地时间8月16日晚的第二次通话中，巴盖里表示，美国和以色列在谈判桌上存在欺骗和不诚实行为。他指出，“美国向以色列提供用于战争的武器，因此是以色列的共犯，而不是中立的调停者。”伊朗强调“要利用一切能力迫使以色列停止在加沙的侵略和犯罪行为。
对于伊朗是否会报复，据纽约时报报道，美国、伊朗和以色列官员周五表示，预计伊朗将推迟因哈马斯一名高级领导人在德黑兰被暗杀而对以色列实施报复的计划，以便让调解人有时间推动达成停火协议，以结束加沙地带的战争。但他们警告说，形势仍然不稳定。
五名以色列官员称，截至周五，以色列情报部门评估称，黎巴嫩真主党和伊朗已经降低了各自火箭和导弹部队的警戒级别。以色列官员说，以色列现在认为，显然已经推迟了几次的“回应”将在晚些时候进行。官员们警告称，鉴于事态的流动性，他们的评估正在迅速变化。情报很少，而且变化频繁，据悉伊朗和真主党一直在评估局势。
目前，真主党已经先于伊朗与以色列交火。当地时间16日，以色列国防军与黎巴嫩真主党武装继续在黎以临时边界附近地区发生交火。双方还分别发布备战视频，地区局势持续紧张。
16日，以色列国防军发布声明称，以军当天空袭了位于黎巴嫩南部一处黎巴嫩真主党武装的军事建筑。此外，以军还炮击了黎巴嫩南部多地。以军称，一架黎真主党武装的侦察无人机当天早些时候在以色列北部拜特坚地区坠毁，未造成人员伤亡。同日，黎巴嫩卫生部通报称，黎南部城镇艾泰龙遭到以军袭击，至少1人死亡、1人受伤。
公司财报：美股调整结束？恐怕只是剧烈波动的前奏！
下周港股财报密集披露，中国电信、快手、网易、香港交易所、中国石油化工股份将于下周公布财报，此外，百度、哔哩哔哩、小鹏汽车亦将放榜。
随着波动性缓解以及投资者摆脱了近期对美国陷入衰退的担忧，全球股市录得自11月以来最好的一周。标普500指数打破了连续四周的下跌，本周收涨3.9%，周五上涨0.2%。
嘉信理财首席交易和衍生品策略师表示，“很多恐惧和不安已经消除。数据显示美国经济正在放缓，但这是在加息两年后的背景之下。只有当经济放缓开始真正显现出来时，人们才会感到紧张。”
瑞银全球财富管理投资主管Mark Haefele表示，“过去一周发布的数据达到了适当的平衡，既不太热，也不太冷。这应该有助于缓解两方面的担忧，一是经济衰退迫在眉睫，二是如果需要迅速降息以捍卫经济增长，那么顽固的通胀将阻碍美联储的行动。”
不过，随着市场情绪未来可能回到乐观水平，出现另一场“无序市场事件”的可能性更大。以此为框架，一群投资专业人士，尤其是那些提供被称为尾部风险对冲的投资组合保险的投资专业人士认为市场变得越来越脆弱。
Columbia Threadneedle Investments北美资产配置主管Josh Kutin表示，“我们正处于不断创出新高的区域，与其他任何市场顶部的情况类似。这使得市场更加脆弱，它营造了一种人们更容易受到惊吓的氛围。”
