一、市场动态
截至2025年3月10日亚洲交易时段，现货黄金价格在2910美元/盎司区间震荡，较2月24日创下的历史高点2974美元/盎司回调约2.1%。
尽管短期面临技术性调整压力，但全球央行购金热潮、美联储降息预期及地缘政治风险等多重因素支撑下，机构普遍维持中长期看涨观点。摩根大通最新报告指出，2025年黄金价格或突破3000美元/盎司，瑞银甚至将目标价上调至3200美元。
二、核心驱动因素解析
1.货币政策转向预期
美国2月非农就业数据显示新增就业15.1万人，低于市场预期的15.9万人，失业率升至4.1%，强化了市场对美联储年内降息的预期。CME"美联储观察"工具显示，5月首次降息概率已攀升至52%。实际利率下行至-1.2%背景下，黄金作为零息资产的配置价值凸显，与美元资产形成鲜明对比。
2.全球央行购金潮延续
中国央行连续第四个月增持黄金，2月末储备量达7361万盎司，全球央行1-2月净购金量达78吨。世界黄金协会数据显示，新兴市场央行占全球购金量的85%，乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等国持续扩大黄金储备。这一趋势反映出各国在"去美元化"进程中对货币体系稳定性的担忧。
3.地缘政治风险溢价
特朗普政府关税政策的不确定性持续扰动市场，3月4日宣布暂缓对加墨关税后，4月2日的"对等关税"倒计时仍存变数。同时，以色列-黎巴嫩冲突升级、伊朗制裁加码等地缘事件推升避险情绪，SPDR黄金ETF持仓增至1108.3吨，创三个月新高
三、黄金市场资金流入情况
ETF持仓量创一年多新高：数据显示，黄金ETF连续六周吸引资金流入，持仓量达到2023年12月以来的最高水平。这表明机构投资者仍然看好黄金的避险属性。
市场表现：2025年以来，黄金价格已经累计上涨11%，仅在今年第一季度就多次刷新历史新高。
四、结语
2025年第一季度，黄金市场的核心驱动因素包括美联储货币政策、全球经济增长放缓、美元贬值以及央行购金潮。当前市场关注的焦点是美联储是否会在年中开始降息，以及美国经济的“过渡期”是否会引发更大的市场波动。
黄金投资建议：
当前，黄金价格在2900-2930美元区间形成震荡中枢，日线级别MACD红柱缩短，显示多方动能衰减，RSI指标处于48.7的中性区域。
从4小时级别看，布林带收口，建议采取区间操作策略：在2902-2930美元区间内高抛低吸，若突破2930美元，则上看2940-2950美元；若下破2890美元，则下探2870-2880美元。
关键支撑位为2880美元（200日均线）和2850美元（心理关口）。
交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。
