2025年2月5日周三，亚市早盘的金融市场上，现货黄金在历史高位附近展开窄幅震荡，当前价格交投于2841.37美元/盎司左右。
回溯到前一天，即周二，金价的表现尤为突出，不仅再度刷新历史新高，攀升至2845.30美元/盎司，而且这已经是连续四个交易日不断改写历史高点，最终收报于2841.85美元/盎司。
推动金价如此强势上扬的背后，主要源于投资者对避险资产的旺盛需求。
此前，中国针对美国总统特朗普的关税举措采取了报复性关税措施，这一事件直接引发了市场的动荡，投资者纷纷寻求避险港湾，黄金成为了他们的首选。
与此同时，美国经济数据方面也传来了新的消息，12月职位空缺数出现了14个月以来的最大降幅，这一数据的变动不仅拖累了美元的走势，还使得美债收益率下跌，进一步为金价的上涨提供了强劲的动力。
RJO Futures的资深市场策略师Bob Haberkorn发表了自己的观点，他指出：“就像周一一样，关税消息的传出成为了市场的焦点。
当下，我觉得这一消息比周二其他任何事情和数据都更具影响力，其他因素的风头都被关税新闻所掩盖。”
他还补充道：“本周美元起初呈现走强态势，但随着后续的走低，这对金价的上涨肯定是有利的。”
具体来看，美元在周二出现了0.4%的跌幅，最终收报于107.99。由于黄金以美元计价，美元的下跌无疑为金价的上涨提供了有力支撑。
此前一天，特朗普暂停了对墨西哥和加拿大征收关税的计划，这使得他的关税威胁更多地被市场解读为一种谈判策略，而非最终目的。
然而，新一届特朗普政府却在周二凌晨开始对从中国进口的商品加征10%的关税。
分析师们普遍认为，市场对关税动态的高度敏感性和波动性在未来一段时间内仍将持续。
Monex USA的外汇交易员Helen Given表示：“目前，我们依旧密切关注着美国对中国加征10%关税以及中国的反制措施，这一系列事件将会给市场重新注入一定的风险溢价。
我们将持续观察后续是否会展开谈判，就像之前墨西哥和加拿大的情况一样，关税紧张局势或许会得到缓解。
但从目前的情况来看，中美之间的贸易战似乎又重新燃起了战火。”
北京方面在周二迅速对部分美国进口商品实施了关税征收，对美国的新一轮关税举措做出了快速的反制行动，这一做法无疑增加了世界两大经济体正面交锋的风险。
三菱日联金融的高级汇市分析师Lee Hardman认为：“北京的行动表明，中国在应对特朗普最新的关税措施时，采取了较为谨慎的态度，并没有采取过于强硬的回击手段，同时为未来的谈判留下了一定的空间。”
此外，市场还在密切关注特朗普对欧盟的关税威胁。
高盛分析师在一份研究报告中指出：“尽管目前对欧盟征收更广泛、全面关税的可能性还存在很大的不确定性，但只要关税问题持续反复，长期的贸易不确定性环境就会对欧元造成压力。”
欧盟方面也迅速做出了回应，欧盟贸易负责人塞夫科维奇（Maros Sefcovic）在周二表示，欧盟希望能够尽快就特朗普计划征收的关税与美国展开接触。
欧盟执委会主席冯德莱恩(Ursula von der Leyen)则预测，与华盛顿的谈判将会十分艰难。
塞夫科维奇在欧盟部长级会议上表示，希望能够“尽早接触”，目前正在等待特朗普对美国商务部长被提名人卢特尼克(Howard Lutnick)以及贸易代表被提名人格里尔(Jamieson Greer)的任命确认。
他向记者表示：“我们已经做好了立即展开接触的准备，希望通过这种早期接触，避免采取一些可能会给世界上最重要的贸易和投资关系带来诸多干扰的措施。”
冯德莱恩也表示，当前的首要任务是处理欧盟和美国在关键供应链以及新兴技术等利益交汇领域的问题，并称欧盟已经做好了进行艰难谈判的准备。
她在布鲁塞尔的演讲中提到：“我们将以开放和务实的态度来寻求实现这一目标的方法。但同时，我们也会明确表明，我们将始终维护自身的利益。”
白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)指出，欧洲在汽车增值税问题上与美国的立场针锋相对，这充分显示出了谈判的艰难程度。
欧盟国家对国内外所有汽车的销售都征收增值税。欧盟官员透露，目前与特朗普新政府的接触较为有限，在特朗普挑选的高级职位人选获得确认之前，双方无法展开实质性的对话。
自特朗普就职以来，冯德莱恩和特朗普一直没有进行过直接联系。
特朗普已经明确表示，欧盟将是下一个目标，他曾多次对美国与欧盟的货物贸易逆差表示不满，纳瓦罗认为这一逆差数字达到了3500亿美元。
而塞夫科维奇则表示，包括服务在内的逆差约为500亿欧元，约占欧盟与美国每年1.5万亿欧元贸易总额的3%左右，并且欧美之间数以百万计的工作岗位都依赖于这种开放的贸易关系。
他还表示：“我们相信，通过富有建设性的接触和讨论，能够解决这一问题。”
在经济数据方面，美国12月职位空缺数创下了14个月以来的最大降幅，这一数据不仅拉低了美元的走势，还使得美债收益率下跌，从而为金价的上涨提供了助力。
不过，稳定的招聘情况和较低的裁员率表明，就业市场并没有出现突然的放缓迹象，美联储可能至少要到6月才会考虑降息。
美国劳工部周二公布的职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）显示，每个失业者对应的职位空缺数为1.1个，低于11月的1.15个。
美联储主席鲍威尔上周在接受记者采访时表示：“我们不需要急于调整我们的政策立场。”
Brean Capital的高级经济顾问Conrad DeQuadros分析称：“美联储官员可能会将这份报告解读为就业市场已经从之前的过热状态开始降温，但相对于现有的工人供应而言，就业需求仍然保持着稳固的态势。”美国劳工统计局的数据显示，截至12月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺数减少了55.6万个，降至760万个，这是2023年10月以来的最大降幅。11月的职位空缺数被修正为815.6万个，之前的数据为809.8万个。
经济学家此前预计12月的职位空缺数为800万个。
职位空缺数相比前一年减少了130万个，但仍高于2019年的平均水平。职位空缺率也从11月的4.9%降至4.5%。
其中，员工数在10至49人的企业职位空缺降幅最为明显，其次是员工数为50至249人的企业。
美国国债收益率在周二的交易中出现震荡下滑的态势，这不仅受到了美国政府贸易政策持续不确定性的影响，此前围绕关税问题的众多头条新闻也不断冲击着市场。
最终，加拿大和墨西哥获得了为期30天的关税暂缓执行期。10年期美债收益率在周二尾盘下跌了2.8个基点，报4.515%，周一该收益率曾跌至12月中旬以来的最低点。
作为市场上的无风险收益率，同时也是持有黄金的机会成本，10年期美债收益率的下降对金价的上涨起到了支撑作用。
LPL Financial的首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示：“在未来的几个季度里，市场将不断在关税政策和威胁之间进行权衡，判断哪些是切实可行的政策，哪些只是虚张声势的恫吓，这种拉锯战将会持续上演。”他还指出：“我仍然认为，10年期债券收益率在今年晚些时候有可能跌破4%，但这是以经济放缓为前提的。
如果数据继续保持稳定，我们没有理由不在4.50%至5%之间进行交易。”Truist Advisory Services固定收益部的董事总经理Chip Hughey表示：“尽管市场预期收益率会进一步下行，但政策的不明确性正使得中长期投资者越来越倾向于保持观望态度。”
与此同时，美国利率期货市场预计今年大约会降息46个基点，几乎相当于两次降息，每次25个基点。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的计算，这一数字高于周一晚些时候的41个基点，首次降息可能会在美联储6月或7月的政策会议上出现。
目前，投资者的目光已经聚焦到了周三的ADP就业报告、周五的就业报告以及多位美联储官员的讲话上，市场正密切关注着这些关键信息的发布，以进一步判断市场的走向。
