多空因素交织影响金价高位震荡

一、上周现货黄金基本面解读：

1.宏观经济数据方面

①美国就业数据与降息预期：美国非农数据显示就业人数超市场预期上行，但失业率也随之上升。这一数据好坏参半，不过整体上还是大大提高了市场对美联储的降息预期。市场普遍认为就业市场的些许降温，可能会促使美联储在未来加快降息步伐，从而利多黄金；

②通胀数据：美国 11 月的 CPI 年率为 3.1%，略低于前值，核心 CPI 年率为 4%，与前值相当，最新的 11 月核心 PCE 物价指数数据预计将呈现 0.2% 的环比增速，使得年化 6 个月数据降至 2.4%。通胀数据的逐步放缓，使得市场对于美联储降息的预期进一步增强，因为通胀的温和态势为货币政策的宽松提供了一定空间，进而对黄金价格构成潜在支撑。

2.地缘政治局势

③叙利亚局势：叙利亚反对派发表声明称占领大马士革，推翻了阿萨德政权，随后美国进行了大规模空袭，以色列军队也公开进入叙利亚，中东局势持续动荡。这种不稳定的地缘政治局势激发了市场的避险情绪，投资者纷纷寻求黄金作为避险资产，推动黄金价格上涨；

④俄乌冲突：虽然有消息称俄乌停火的可能性增加，但冲突局势仍未完全消除，其不确定性依然存在，这也在一定程度上支撑了黄金的避险需求。

3.央行政策与持仓变化

①美联储政策预期：市场对美联储未来的利率政策走向高度关注。根据 CME “美联储观察”，美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 47.7%，累计降息 25 个基点的概率为 52.3%。到明年 1 月维持当前利率不变的概率为 35.5%，累计降息 25 个基点的概率为 51.1%，累计降息 50 个基点的概率为 13.4%。美联储的利率政策预期对黄金价格影响显著，降息预期的增强利多黄金；

②中国央行增持：我国央行在 11 月末黄金储备增加至 7296 万盎司，较 10 月末多了 16 万盎司，此前央行已连续六个月暂停增持黄金。中国央行的增持行为，一方面反映了储备资产多元化配置的战略考量，另一方面也对黄金价格起到了一定的支撑作用，增强了市场对黄金的信心。

4.市场情绪与投资需求

①金店零售与投资需求：上周国内各大金店黄金价格维持在高位，如 12 月 9 日，各品牌金店黄金零售价格最高跌 1 元，价格区间在 635 元至 797 元每克，投资金条价格每克 631 元左右。实物黄金的高价位表明市场对黄金的投资需求和消费需求依然较为强劲，一定程度上支撑了黄金价格；

②ETF 持仓变化：全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 的持仓变化也是市场情绪的一个重要指标。上周暂无明显大幅持仓变动，但此前曾有过持仓量的减少等情况，整体上需持续关注其持仓动态对黄金市场的影响。

综合来看，上周现货黄金的基本面呈现多空因素交织的局面。从利多因素来看，美国就业数据引发的降息预期、通胀数据的放缓趋势、地缘政治的紧张局势以及中国央行的增持行为等，都为黄金价格提供了有力支撑。然而，利空因素也不容忽视，如以色列和哈马斯推进停火协议、特朗普呼吁俄乌立即停火以及美元指数从近四周低位反弹等，对黄金价格的上涨形成了一定的压制。

二、现货黄金技术面：

上周现货黄金市场可谓波澜壮阔，行情波动极为显著，呈现出先是迅猛的单边上扬，紧接着又急剧单边下挫的复杂态势，整体价格的波动幅度接近 100 美元。当我们将视角聚焦于 30 分钟图表时，可以清晰地发现其价格走势已然构建出经典的 “头肩顶” 形态。这一形态在技术分析领域往往被视作重要的反转信号，预示着后续行情可能发生方向性的转变。而此刻，现货黄金正处于 30 分钟和 15 分钟这样的短周期下跌趋势之中。从技术指标和图形的综合分析来看，后续价格沿着 30 分钟趋势延续下跌的可能性较大。这是因为在 “头肩顶” 形态确立后，市场的卖压通常会逐渐占据主导，推动价格进一步走低。同时，短周期的下跌趋势线也对价格起到了压制作用。故而建议投资者务必保持冷静与耐心，等待价格反弹至近期压力位 2664.00 附近时，精准布局做空操作。在风险控制方面，止损价位设定在 2675.00，这一设置能够在一定程度上有效防范价格意外反弹所带来的风险，避免投资者遭受过大损失。而止盈价位则可合理设置于下方支撑位 2636.00 处，以便在价格按照预期下跌时能够及时锁定利润，实现投资收益的最大化。

三、现货白银技术面：

回顾上周现货白银的走势轨迹，我们不难发现其与现货黄金走势呈现出高度的相似性，均是先经历了一轮较为明显的上涨过程，随后便快速转入下跌通道，最终价格又重新回落至之前的矩形区间内。从日线图表进行深入审视时，可以看到价格果断向下穿越了 26 日均线，并且在收盘时稳稳地处于均线下方。这一关键技术现象，在技术分析的语境下，已明确触发了日线级别做空信号。这意味着从日线周期的角度出发，市场的空头力量正在逐渐增强，占据了行情发展的主导权。再将目光切换至 30 分钟图表，我们能够观察到价格沿着 26 日均线持续下行，且下行的态势较为稳定。这种在短周期图表中与日均线紧密贴合的下跌走势，进一步印证了当前空头趋势的强劲。综合多方面的技术图形以及趋势走向的细致分析，价格沿当前趋势方向继续下跌的概率显著偏高。因此，建议投资者在价格反弹至 30.650 附近时，果断考虑开仓做空。在设置止损位时，需将其精准定位在 30 分钟 65 日均线上方 30.950 处，如此一来，当价格出现异常波动，向上突破关键阻力位时，能够及时止损出局，控制损失范围。而止盈则可合理设定在下方低点支撑位 30.100 位置，以便在空头行情顺利推进的情况下，充分收获做空操作所带来的盈利成果，实现投资策略的有效执行与预期收益的达成。